自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本(běn)看(kàn)法。多(duō)数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格(gé)菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很(hěn)可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言客观上(shàng)当下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作<虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴/p>

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基(jī)金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的(de)股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平(píng)的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理规(guī)模超(chāo)过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一(yī)次也不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报(bào)作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业(yè)选出好(hǎo)的公司(sī)。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析(xī)，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造(zào)业资(zī)产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧(ōu)美(měi) 金融风波(bō)暂时(shí)平息，但也让投资者担(dān)心这是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的(de)减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调整决(jué)策(cè)时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一季(jì)度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产业(yè)和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自(zì)己最(zuì)新(xīn)的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济(jì)带入正(zhèng)循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新进前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中(zhōng)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的(de)2022年(nián)后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素(sù)正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承(chéng)受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我们并不(bù)具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本市(shì)场收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的(de)刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(l虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴iú)彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事(shì)件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降是必(bì)然事件(jiàn)，消费(fèi)今年(nián)大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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