昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜3千克是多少斤 1千克是一斤吗登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期3千克是多少斤 1千克是一斤吗货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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