金融界5月15日(rì)消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操(cāo)作，中标利(lì)率为2.75％，与(yǔ)此前持平(píng)。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称(chēng)本(běn)月MLF中标利(lì)率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是(shì)比较合适(shì)，且(qiě)4月28日(rì)政治局会议对一季度(dù)的经济复苏给予(yǔ)充(chōng)分肯定。

　　5月以来(lái)资金(jīn)面转(zhuǎn)松，DR007中枢(shū)回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报(bào)道(dào)称，自5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下调，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)幅(fú)度为30BPS，其它金融机(jī)构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款利率上限的下调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近(jìn)期部(bù)分银(yín)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好行调降存款利率，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率调(diào)降(jiàng)背后的原(yuán)因，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差(chà)收窄。因此，存款利(lì)率客(kè)观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推(tuī)进(jìn)。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布(bù)公告下(xià)调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅(fú)度(dù)在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月(yuè)15日起银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的(de)“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存(cún)款利率调降(jiàng)严(yán)格意义上并(bìng)非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初(chū)的人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民(mín)储蓄有望(wàng)进一步(bù)流出(chū)，更多流向消费(fèi)、房贷(dài)、资(zī)本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资(zī)金杠杆明显(xiǎn)抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有(yǒu)所加剧。存款利率调降一定(dìng)程(chéng)度上可(kě)以疏(shū)通流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行(xíng)为也(yě)属(shǔ)于大势所趋。