射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗，是射(shè)频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求(qiú)射频芯片(piàn)业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中且(qiě)具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三(sān)轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微(wēi)在(zài)内的(de)射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情(qíng)，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的(de)价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的(de)射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在(zài)中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步(bù)压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀(shā)价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每(měi)个射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据(jù)是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗构(gòu)涵(hán)盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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