今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨2l是多少毫升 2l是多少升幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，2l是多少毫升 2l是多少升这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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