5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(sh蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗í)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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