财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ru美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ì)银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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