周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资(zī)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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