5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuà抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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