今(jīn)年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月1坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法1日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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