钠电池产能(néng)规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往(wǎng)在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会(huì)并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步(bù)，上市当年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客(kè)户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户(hù)名称和订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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