核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分(fēn)红(hóng)率高而稳定，估(gū)值处于历(lì)史低位，银行(xíng)板块将成为高股息策略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息(xī)率(lǜ)为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票并长期(qī)持有的投资策(cè)略(lüè)。高股息率一方面(miàn)意味着公司有较高的股(gǔ)利支付率，投资者每(měi)年可以(yǐ)获(huò)得较(jiào)高的股利收(shōu)入作(zuò)为绝对收益，另一方面(miàn)意味着公司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定(dìng)的安全(quán)边际，而(ér)且投资的成本相对较(jiào)低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还(hái)可(kě)以节(jié)税。从历史表现上(shàng)来看，高股息(xī)策略的安全性较高(gāo)，在市(shì)场下(xià)行阶段(duàn)更(gèng)加抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来(lái)看，疫情三年后经(jīng)济恢复(fù)仍然有较大的不确定性；从大类资产的投(tóu)资(zī)收益来(lái)看，目(mù)前可投资的(de)资产不(bù)多，收益率(lǜ)在下行(xíng)。因(yīn)此(cǐ)以银行板(bǎn)块(kuài)为代表的高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得(dé)较好的(de)收益(yì)就需要(yào)满足(zú)以下(xià)几个条件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是(shì)股息端需10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适要有一(yī)贯(guàn)较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股息(xī)的前提就是行业基本面(miàn)需(xū)要稳定；3）在分母(mǔ)部分也就(jiù)是股价端(duān)估(gū)值(zhí)低(dī)，因此安全边际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一(yī)步(bù)提(tí)升的可(kě)能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件：1）上市银(yín)行过去(qù)三(sān)年的(de)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其(qí)次是股份行(xíng)和城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产(chǎn)重定(dìng)价的情况下能够保持(chí)正增殊为不(bù)易。上市(shì)银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高(gāo)于营收(shōu)，拨(bō)备与税收(shōu)优(yōu)惠共(gòng)同贡(gòng)献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下行和理财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也会使得负债(zhài)成本有望进一步下行，净息差预计(jì)会(huì)在下半年(nián)提升。资产质量方面(miàn)银行板块(kuài)处(chù)于历史较优(yōu)水平，上市银行(xíng)不良率继续环比下(xià)降，基本处在2014年(nián)来(lái)历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的(de)高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的(de)。而从2010年到(dào)现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平(píng)。因(yīn)此银行板(bǎn)块(kuài)的配置安(ān)全边(biān)际和性(xìng)价比较好，作为低且稳(wěn)定的分母也保(bǎo)证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去(qù)年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益外的附(fù)加资本利得。

　　风(fēng)险提示事(shì)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适件：经(jīng)济下(xià)滑(huá)超预期，经(jīng)济(jì)恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研(yán)究所(suǒ)研(yán)究(jiū)报(bào)告：《银行(xíng)板块与高(gāo)股息策略：稳定(dìng)收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适