在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注写照的意思 写照是什么词性意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股(写照的意思 写照是什么词性gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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