公安协警工资多少，公安协警怎么样<公安协警工资多少，公安协警怎么样/span>

　　私募(mù)基金(jīn)运(yùn)作即将(jiāng)迎来更全面(miàn)的新一(yī)轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券(quàn)投资基金业(yè)协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私(sī)募证券投资基金运(yùn)作指(zhǐ)引》（下称《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将私募证(zhèng)券投资基(jī)金纳入统一(yī)规范，中基(jī)协实施登记备案以来，我国私募(mù)证券(quàn)投资基金行业发展迅速，规模不(bù)断增加。截至(zhì)2022年年(nián)末，中基(jī)协已登记(jì)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金管理人9000余家，存续私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交易策略逐步(bù)多元化，交(jiāo)易(yì)活跃，投资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金、债(zhài)券(quàn)和场(chǎng)内外(wài)衍生品(pǐn)，已经成为资本市场重(zhòng)要的(de)机构投资者之一(yī)。中基协结(jié)合私募证券投资基金行业实(shí)践，坚持规范发展和问(wèn)题导向，起草形成(chéng)《运作指引》，明确底(dǐ)线要(yào)求，针对重点问题予以规范，完(wán)善(shàn)私募证(zhèng)券投资基(jī)金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见的《运作指引》共计三(sān)十二条，对私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)募集、投资、运作管理等环节提出(chū)了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集(jí)要求方面，在募集及存续门槛要(yào)求(qiú)上，明确(què)私募证(zhèng)券投资基金初始募集及存续规模(mó)不(bù)得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发(fā)布(bù)了修(xiū)订(dìng)后的《私募投资基金登记备案办(bàn)法》（下称(chēng)《备案办法》）及(jí)配套(tào)指引，进一步明确了私(sī)募登(dēng)记(jì)备案标准，其(qí)中就提出私(sī)募(mù)证券基金(jīn)初(chū)始(shǐ)实(shí)缴募集(jí)资金规模不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金(jīn)合同(tóng)中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外(wài)，连续60个(gè)交(jiāo)易(yì)日出现基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民(mín)币(bì)的，该私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金进(jìn)入清算流程。

　　有行业(yè)人士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办(bàn)法(fǎ)》募(mù)集规模(mó)的(de)基(jī)础上，增加了存续要求，这可以有效避免《备案办法》出台(tái)后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度(dù)越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券投资(zī)基金开放申赎频(pín)率不得高于每月一次。为引导(dǎo)投资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运作(zuò)指引》明确(què)基金合同应当约(yuē)定(dìng)投(tóu)资者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资(zī)要(yào)求(qiú)方面(miàn)，在组合投(tóu)资要求(qiú)上，为(wèi)引导(dǎo)私募证券投资基金管(guǎn)理人提升专业投资(zī)能力，组(zǔ)合投资、分(fēn)散风险，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)采(cǎi)取资(zī)产组合的方式(shì)进行投资。单(dān)只(zhǐ)私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于同一(yī)资产的资金(jīn)，不得超过该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理的(de)全部私募证(zhèng)券投资基金投资于同一资(zī)产的资(zī)金，不得(dé)超过该资产的(de)25％。银(yín)行活(huó)期(qī)存款、国(guó)债(zhài)、中央银行票据、政策性金融(róng)债(zhài)、地方政府(fǔ)债券、公开募(mù)集基金等中国证监会、协(xié)会认可的投资(zī)品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金架构应当清(qīng)晰、透明，不(bù)得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套(tào)等(děng)方式规(guī)避监(jiān)管要求(qiú)。私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于(yú)其他(tā)私(sī)募证券投(tóu)资基金或者金融机构发行(xíng)的资产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当明确约定所投资的私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金或者资产管(guǎn)理产品不再投资除(chú)公开募集(jí)基(jī)金(jīn)以外的其(qí)他私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金或者资产管理(lǐ)产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金(jīn)应当以风(fēng)险管理(lǐ)、资(zī)产配置为目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交(jiāo)易异化为股票、债券等场(chǎng)内标(biāo)的的杠杆融资工(gōng)具，不(bù)得为不适格投资者提供(gōng)通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管(guǎn)理人建立健(jiàn)全内部(bù)制度(dù)，遵循投(tóu)资者利益(yì)优先与(yǔ)公平交易原则(zé)，防(fáng)范(fàn)利益输送。对量化私(sī)募证券(quàn)投资基金在(zài)交易系统安(ān)全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保(bǎo)存(cún)、产品命(mìng)名等方面提出规范要(yào)求(qiú)。进(jìn)一(yī)步细化对私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特(tè)殊(shū)交易）的信息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运作(zuò)指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人和(hé)私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)信(xìn)息报送工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要求规模以上(shàng)私募(mù)证券投资基(jī)金管理人定期开展(zhǎn)压力(lì)测试、建立风险准(zhǔn)备(bèi)金制度(dù)等(děng)。具(jù)体来看，同一实际控(kòng)制(zhì)人控制(zhì)的(de)私募基金(jīn)管理人在最近(jìn)一(yī)年度(dù)末(mò)合计基金(jīn)管理规(guī)模在20亿元以上的，应当持续建立(lì)健全(quán)流(liú)动(dòng)性风险监测、预警(jǐng)与(yǔ)应(yīng)急(jí)处置、关(guān)于(yú)预(yù)警线与止损(sǔn)线(xiàn)的风险管理制度，每季(jì)度至(zhì)少(shǎo)进行一次(cì)压(yā)力测试。私募基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)结合市场状况和自身管理能力制定并(bìng)持续更新流(liú)动性风险应(yīng)急预案，明确预案触(chù)发(fā)情景、应(yīng)急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道业务，私募基金管理人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不(bù)得由(yóu)投资者或其指(zhǐ)定第三方下达投资指(zhǐ)令或(huò)者自(zì)行负责(zé)投资运作(zuò)，不得为金融(róng)机(jī)构(gòu)、其(qí)他私募基金(jīn)管理人，金融(róng)机构资产管理产(chǎn)品以及其他私募基金(jīn)提(tí)供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要求的通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向期货日报记者(zhě)表示(shì)，综合来看，私募监管的实际标准在向(xiàng)金融机构管理标(biāo)准看齐，《运作指引》如果按目(mù)前征求意(yì)见稿的水(shuǐ)平落(luò)实(shí)，执行(xíng)后会快速抹平私募基金相对其他(tā)资(zī)管产品的灵活度，让资金方的投(tóu)放偏好(hǎo)回(huí)到策略表(biǎo)现及管(guǎn)理人的整体运营和服务(wù)水平(píng)上，而(ér)非政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更(gèng)有(yǒu)利于(yú)行业的健康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行后，新备案的(de)私募证券投资基金按照《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减少(shǎo)新老基金的套利空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要(yào)求，并对(duì)重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要求、开展通道业务、不(bù)符合最低存续规模等(děng)触及(jí)底线要求的(de)存量基金，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后(hòu)不(bù)得新(xīn)增募集(jí)规模及投资者(zhě)，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运(yùn)作指引》要求(qiú)，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指引》中关于投资(zī)集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例(lì)、债券及衍生(shēng)品交易等投资(zī)要(yào)求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过(guò)渡期，不强制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作(zuò)指引》实(shí)施后(hòu)存量(liàng)基金新募集(jí)的投资者要求(qiú)设置不少于6个月(yuè)的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基(jī)金发生基金合(hé)同变(biàn)更(gèng)的，变更(gèng)后内容应当符(fú)合《运(yùn)作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同存续期限发生变化的，应(yīng)当按照《运作指引》修改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对于存(cún)量基(jī)金中(zhōng)无固定存续(xù)期限的私募证券(quàn)投资(zī)基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的(de)基金存续(xù)期(qī)，以促(cù)进目前存量(liàng)永续(xù)基金限期整改。

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