财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国S天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝EC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔“天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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