5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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