今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duà先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别n)受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。<先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别/p>

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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