金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)其(qí)综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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