在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗>

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个(g千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗è)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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