5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de三件套是哪三件)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　三件套是哪三件mg alt="这只ETF，激增16倍(bèi)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等三件套是哪三件细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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