“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌充电宝100wh等于多少毫安至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(là充电宝100wh等于多少毫安i)进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区充电宝100wh等于多少毫安逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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