关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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