金(jīn)融界4月21日消(xiāo)息 自国家统计局4月11日发布3月份物(wù)价数据后，近日关于所谓“通缩(suō)”的话题就不绝于耳。摩根斯坦利中国(guó)首(shǒu)席经济学家(jiā)邢自强今天在CMF演(yǎn)讲称，现阶段低通胀可能是我(wǒ)们的(de)优势(shì)，至少给决策层提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通(tōng)胀形势可能(néng)是一(yī)种优势

　　而我们从疫情(qíng)中复(fù)苏(sū)走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)，并且没有采取强(qiáng)刺(cì)激，更多靠内生动(dòng)力，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端(duān)恢复略快(kuài)于需(xū)求端，通胀暂时起不来，有利于(yú)物(wù)价相对温和(hé)的水平。

　　邢自(zì)强以欧(ōu)美发达国家(jiā)举例，疫情之后(hòu)货(huò)币政策强刺激，带来高通(tōng)胀后果不得不进行(xíng)加息，而(ér)矫(jiǎo)枉过正的加息过程又带来银行业震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀可能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提(tí)供了充(chōng)足的政(zhèng)策空间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　他认为，对于近(jìn)期中(zhōng)国通(tōng)胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观(guān)一些，不必担(dān)心(xīn)中国(guó)会陷入长期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自(zì)强也(yě)指(zhǐ)出，这(zhè)也是一个滞后(hòu)指标，不(bù)会率先好转，需要(yào)经济环境有明显改善、企业感到盈利、订单有(yǒu)比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩(kuò)张(zhāng)、扩产和招聘(pìn)。服务业率先复(fù)苏，就(jiù)业(yè)为什(shén)么(me)也没(méi)有特别明显改善？邢自强指出(chū)，现在还处于经(jīng)济修复(fù)阶段(duàn)，疫情前正常年份(fèn)服(fú)务业能创造800万个就业(yè)岗位，但是21年(nián)、22年服(fú)务(wù)业只(zhǐ)创(chuàng)造(zào)了100万个岗位，两年加起来少创造(zào)了(le)约(yuē)1300万个岗位。“这是一种隐形的失(shī)业(yè)，现在服务业仅仅是恢复到2019年的水平(píng)，要恢(huī)复到原来(lái)的轨迹(jì)上(shàng)需要时间(jiān)。”

　　邢自强分析(xī)，就业娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(yè)相对低(dī)迷是有原因的，跟感受到的服务业(yè)在回升并(bìng)不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还没(méi)有回到潜(qián)在增速上，只有回到潜在增速上(shàng)才能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢(xíng)自强判断(duàn)，服务性(xìng)行业可能要逐(zhú)季恢复，大概在(zài)今年底回(huí)到疫情(qíng)前的增长轨(guǐ)迹。

　　统计局(jú)、央行(xíng)纷(fēn)纷(fēn)强(qiáng)调(diào)没(méi)有(yǒu)通缩

　　4月(yuè)11日(rì)国家统计(jì)局公(gōng)布3月物价数据显示，3月CPI（居(jū)民(mín)消(xiāo)费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂价(jià)格指数）同比下(xià)降(jiàng)2.5％，同比降幅(fú)比上月扩大(dà)1.1个百分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双(shuāng)回落，一季(jì)度(dù)新增贷款却创纪录，引发(fā)了关于通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据(jù)领先于经济数据，反映出(chū)供需恢(huī)复(fù)不匹配(pèi)现状(zhuàng)

　　4月20日下(xià)午，央行举行2023年一季度金融统(tǒng)计数(shù)据有关情况新闻发(fā)布会(huì)。央行(xíng)货币(bì)政策(cè)司司长邹澜(lán)回应称，我国不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基础(chǔ)。

　　邹澜表示，对(duì)“通(tōng)缩”提法(fǎ)要合理(lǐ)看待(dài)，通缩一般具有物(wù)价水平持续负增(zēng)长、货币供应量持续下降的特征，且(qiě)常伴随经(jīng)济衰退。当前我国物价仍在温和(hé)上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社融增长相(xiāng)对(duì)较快，经济运行持续好转，与(yǔ)通(tōng)缩有明显(xiǎn)区别。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星

　　近期的(de)物价回(huí)落是因为经济(jì)基本面(miàn)和高基数等因(yīn)素。邹澜进一步解释(shì)，一方面(miàn)，供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内(nèi)生产持续加快恢复(fù)，物流畅通保障到位(wèi)，特别是“菜篮子(zi)”“米袋子”供给(gěi)充足(zú)。另(lìng)一方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕(hén)效(xiào)应尚未消退，消(xiāo)费意愿(yuàn)尤其是(shì)大宗消费需求回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所影响。邹澜进(jìn)一步指出，去年3月国际油(yóu)价(jià)暴涨和国内(nèi)鲜菜价格反季(jì)节上(shàng)涨，也(yě)带来高(gāo)基数扰动。货币信贷较快(kuài)增长(zhǎng)与(yǔ)物价回(huí)落(luò)并(bìng)存，本(běn)质上受时滞影响。稳健货币政策注重从供给侧发力，去年以来(lái)支(zhī)持稳增(zēng)长(zhǎng)力(lì)度持续加大(dà)，供给端见效较快。但实体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节的效(xiào)应传导(dǎo)有一(yī)个过(guò)程(chéng)，疫情(qíng)反复(fù)扰动也使企(qǐ)业和居民信心偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金融数据领先(xiān)于经济数据，实际(jì)上(shàng)反映出供(gōng)需(xū)恢(huī)复不匹配的现状(zhuàng)。

　　统计局：当(dāng)前(qián)中国经济没有出现(xiàn)通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上，国家统计发言(yán)人(rén)付(fù)凌晖就(jiù)近期市场热议的中(zhōng)国(guó)经济是否会陷入通(tōng)缩进行了回应。他表示(shì)，总的来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济没有(yǒu)出现通缩，下阶(jiē)段(duàn)也不会出现通(tōng)缩。从下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢复，价格带动(dòng)会逐(zhú)步增强。

　　付凌(líng)晖称，从价格(gé)表(biǎo)现来看，由于去年基数(shù)较(jiào)高(gāo)，国际大(dà)宗商品价(jià)格涨幅较高，再加(jiā)上国内受疫情影(yǐng)响供给偏紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高(gāo)，这样影响今年二季(jì)度CPI涨幅可能(néng)保持低位(wèi)，但这不说明通货紧缩。随着下半年(nián)影(yǐng)响因素逐步(bù)消除，价格(gé)会回到一个合理水平。

　　通(tōng)缩成立吗？券商经济(jì)学家激辩

　　中信证券直(zhí)言，当前(qián)数据呈现(xiàn)复苏信号明(míng)显，通(tōng)缩观点(diǎn)并不成立，预计下半年基数效应消(xiāo)退后，CPI同比增速将开(kāi)始回升(shēng)。

　　中金公司称，“我(wǒ)们看到的是回暖，而(ér)非通缩(suō)”，当前物价下降既不全面(miàn)亦难持(chí)续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏(hóng)观也(yě)指出(chū)，CPI可能低估了服务(wù)业(yè)和其他不可贸易品的通胀。而作为（不计入(rù)CPI的(de)）最大(dà)的“不可贸易品”，地价和(hé)房(fáng)价“再通胀”是更广义的通(tōng)胀(zhàng)走势最重要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认为，不论是从(cóng)居民收入、居(jū)民消费(fèi)倾向(xiàng)、还(hái)是居(jū)民资产(chǎn)负债表的边(biān)际变化而言，居(jū)民消费能力和购房意愿在防疫政策优(yōu)化(huà)后(hòu)都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商证券提(tí)到，一季度CPI走势并不(bù)满(mǎn)足(zú)央行(xíng)对通缩的认定，其主要反映局部性、外生性与阶段(duàn)性(xìng)现象，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)看似反常，实则反映疫后复苏(sū)结(jié)构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价(jià)下行不是通缩，而(ér)是与基数效应(yīng)、前期非经(jīng)济政策对企业家信(xìn)心的冲(chōng)击以及疫(yì)情后居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好下降有(yǒu)关(guān)。当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)仍在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融等指标(biāo)反映经济恢复向好，并且呈(chéng)现出服务业(yè)好于工业(yè)、内需恢复好于外需的(de)特点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在货(huò)币增长大幅(fú)度(dù)超过经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个伪命题(tí)。货(huò)币走(zǒu)高(gāo)，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费(fèi)需求不足抑制了(le)价格(gé)上涨。这(zhè)种情况下(xià)货币扩张对(duì)促进(jìn)增长、扩大需求(qiú)不仅(jǐn)于事无补，反而推高不良债务，加剧产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本(běn)质是货币与有效需求或(huò)供给的不匹配，背后是居民(mín)与企业支(zhī)出谨慎、地(dì)产角色变(biàn)化、海外市场转(zhuǎn)向三个原因。经济预期在经历一轮上修与下修后，当前宏观预期波动率(lǜ)再次抬升，国军宏观(guān)认为会持(chí)续至(zhì)5月之(zhī)后，当宏观预(yù)期波动率下降后，“类通缩”复苏(sū)环境延续，长(zhǎng)端利率依然有小幅下行(xíng)空间，权益成(chéng)长风格(gé)会(huì)相对占优(yōu)。

　　国海策略(lüè)也指出，通缩环境下景气行业的稀缺是促成成(chéng)长牛(niú)的重要外部(bù)因素，物价水平的(de)回落多与有效需求(qiú)不足相关，在传统周期行业景(jǐng)气低迷的(de)环境(jìng)下，产业周(zhōu)期上行的成(chéng)长(zhǎng)行业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星