“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dì37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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