金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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