周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(y学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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