大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外不尽人意是什么意思映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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