用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng吴亦凡还出得来吗)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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