随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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