财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上(shàng)游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源车市(s揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音hì)场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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