金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

<领略的意思img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/11/aced6362d0fb289739fb63d2f84a4055.png" alt="4月金融数据出炉！住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，券(quàn)商点评：存(cún)款减少是(shì)季(jì)节性波动 居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”">

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期领略的意思存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù领略的意思)前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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