昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力(lì)观(guān)察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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