随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会风味发酵乳是不是酸奶>

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代(dài)的(de)关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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