华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印度首富阿达尼集(jí)团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大(dà)波(bō)的美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼(láng)”、著(zhù)名亿万(wàn)富翁投(tóu)资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日(rì)周二(èr)收盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单(dān)日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿人民币）。根据福(fú)布(bù)斯(sī)榜单(dān)显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为(wèi)147亿(yì)美元，排名世(shì)界富豪榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资(zī)者的资金3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米向老投资者(zhě)支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使(shǐ)用(yòng)从新投资(zī)者那里获得的(de)资(zī)金向老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只有在(zài)新(xīn)资金愿意(yì)冒着成(chéng)为最后一批'持(chí)有资金的风险(xiǎn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下才是(shì)可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值被(bèi)夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡(bǎo)研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资产(chǎn)净值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广(guǎng)场控股(gǔ)公司，其交易价格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩(jì)的关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益(yì)率，这是(shì)迄今为止美国大型股公司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡指(zhǐ)责伊(yī)坎以股票而不(bù)是现金的形式(shì)发(fā)放股(gǔ)息，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而(ér)抬高了股息(xī)收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报(bào)告还举(jǔ)例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美元，但(dàn)一(yī)个(gè)月后(hòu)，该部(bù)门的一(yī)家重(zhòng)要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指(zhǐ)责唯一(yī)一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将(jiāng)永久支(zhī)付，同时还从安排(pái)IEP股票发(fā)售中获(huò)利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米

　　兴登堡(bǎo)的(de)报告(gào)“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也在报(bào)告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一(yī)份声明中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取(qǔ)利(lì)润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露的(de)信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信激进主义是最好的(de)投资范例(lì)。“我过去(qù)25年的激(jī)进主(zhǔ)义投(tóu)资已经很(hěn)好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期将我们的维(wéi)权(quán)原则付(fù)诸于(yú)我(wǒ)们的(de)多数(shù)控股公司以及(jí)我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会(huì)中都(dōu)有(yǒu)代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚(jiān)信(xìn)通(tōng)过对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在我(wǒ)们今天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的(de)公司(sī)持有他在能源(yuán)、汽车、食(shí)品包(bāo)装、房地(dì)产和其(qí)他(tā)行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损(sǔn)的投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研究的(de)做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页(yè)的(de)做空(kōng)报告使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了(le)外资(zī)纷纷从(cóng)印度股市(shì)撤离，更让印度(dù)总理莫迪(dí)受到反(fǎn)对派质疑(yí)。

　　根据(jù)当时(shí)美国全国公共广播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿(ā)达(dá)尼集(jí)团市值在短短10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集团(tuán)的债(zhài)券价格(gé)跌至垃圾(jī)债水平(píng)。阿达尼的(de)个(gè)人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来(lái)头？公开资(zī)料显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司成立(lì)于(yú)2017年，总部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍，公司的主要业务包括披露(lù)企业的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家公司发(fā)过(guò)难。他(tā)们雇佣金融(róng)分析师、会计(jì)师和记者，来进(jìn)行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内(nèi)特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的安德森来自中(zhōng)产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅(niè)狄格大学学(xué)习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了以色列的救护车(chē)急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完(wán)全可以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该公司(sī)的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人(rén)最终被(bèi)判(pàn)欺(qī)诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该(gāi)公司的市(shì)值一度超过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡(bǎo)研究做空报告(gào)公布(bù)后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介(jiè)入马斯克(kè)对推特的收购案。在兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布做空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德(dé)森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布(bù)转(zhuǎn)为做空(kōng)推特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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