在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(d行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的lor: #ff0000; line-height: 24px;'>行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的ěng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dā行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的ng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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