5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛hái)是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piā当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛n)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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