金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)三件套是哪三件元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)三件套是哪三件减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。三件套是哪三件4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低位。

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