5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额美国管得了比尔盖茨吗增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，美国管得了比尔盖茨吗选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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