用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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