在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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