在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(yì)所上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(ldoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ìng)外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(ludoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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