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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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