近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体下跌(diē)的背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金也表(biǎo)现不不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)报(bào)中均提(tí)及(jí)，本期(qī)已实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余额，本(běn)期(qī)利(lì)润(rùn)为(wèi)本期已实现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致了(le)原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提(tí)货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思or: #ff0000; line-height: 24px;'>不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高(gāo)弹性及(jí)金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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