“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(gu洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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