个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的(de)。

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