在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名>

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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