如(rú)果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗lt="连创(chuàng)33年(nián)高位！除了股神青(qīng)睐 日股爆发背后还有(yǒu)哪些“秘诀”？">

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这(zhè)一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对美(měi)国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每(měi)股净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力(lì)表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本(běn)目(mù)前是七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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