钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一(yī)代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ng>

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的(de)装修及设爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟募(mù)资不(bù)超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在当爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用(yòng)到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是(shì)锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的(de)价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计(jì)划(huà)的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实(shí)际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远。