用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(ycac2制取c2h2，cac2形成过程电子式òng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值74cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式1.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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