随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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